Powell signalisiert keinen Rückzug, keine Kapitulation

Jerome Powell, Vorsitzender der US-Notenbank, spaziert im Teton-Nationalpark, wo sich Finanzführer aus der ganzen Welt zum Jackson Hole-Wirtschaftssymposium außerhalb von Jackson, Wyoming, USA, am 26. August 2022 versammelten. REUTERS/Jim Urquhart/File Photo erwerben Lizenzrechte

28. August (Reuters) – Ein Blick auf den kommenden Tag auf den US-amerikanischen und globalen Märkten von Amanda Cooper.

Eines der übergreifenden Marktthemen in diesem Jahr – abgesehen vom Hype um künstliche Intelligenz – war, dass die Anleger eifrig darauf gewettet haben, dass die Federal Reserve endlich das Ende ihres Zinserhöhungszyklus ankündigen würde, nur um diesen Optimismus zunichte zu machen.

Es besteht kein Zweifel, dass sich die US-Notenbank dem Ende ihrer Mission, die Inflation einzudämmen, nähert. Der Druck auf die Verbraucherpreise lässt aufgrund eines umfassenden Rückgangs der Lebensmittel- und Energiepreise rasch nach. Die Gesamtinflation stieg im Juli auf Jahresbasis um 3,2 % – weit entfernt von den 9,1 % im Juni letzten Jahres – und näherte sich dem 2 %-Ziel der Fed.

Es gibt nur ein paar leicht erkennbare Mängel.

Die Inflation, die sich im bevorzugten Datenpunkt der Fed – dem Kernindex für den persönlichen Konsum in Ausgaben (PCE) – widerspiegelt, liegt bei 4,1 %, nachdem sie im Februar 2022 mit 5,4 % ihren Höchststand erreicht hatte.

Die Wirtschaft schafft zwar nicht mehr so ​​schnell neue Arbeitsplätze wie vor einem Jahr, aber es wird dennoch erwartet, dass im August weitere 170.000 neue Arbeitsplätze geschaffen werden, was bedeutet, dass seit dem Tiefpunkt der Corona-Krise mehr als 25 Millionen Arbeitskräfte auf die Lohn- und Gehaltsliste außerhalb der Landwirtschaft gestiegen sind Pandemie im April 2020.

Und entscheidend ist, dass Fed-Chef Jerome Powell erneut das Mantra „höher für länger“ bekräftigt hat, das den meisten seiner und seinen Beamten Kommunikationen in diesem Jahr zugrunde liegt, egal wie sehr die Marktteilnehmer auf etwas anderes gewettet haben.

Der Dollar, den der Ökonom Mohammed El-Erian Anfang des Jahres als „das sauberste schmutzige Hemd“ unter den Weltwährungen bezeichnete, wird im August voraussichtlich um 2 % zulegen und damit seine stärkste monatliche Performance seit Mai markieren, was zum großen Teil der Erwartung von 20 % zu verdanken ist mindestens eine weitere Zinserhöhung der Fed vor dem Ende des Jahres 2023.

Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen, die am empfindlichsten auf Änderungen der Erwartungen an die Geldpolitik der Fed reagieren, verzeichneten letzte Woche ihren größten wöchentlichen Anstieg seit zwei Monaten, nachdem Powell sich auf dem jährlichen Jackson Hole Economic Policy Symposium geäußert hatte.

Er versprach, bei Zinserhöhungen vorsichtig vorzugehen und sich auf eingehende Daten zu verlassen, war sich jedoch über das Endergebnis im Klaren.

„Es ist die Aufgabe der Fed, die Inflation auf unser Ziel von 2 % zu senken, und das werden wir tun“, sagte er.

Während einige Vermögensverwalter weiterhin davon ausgehen, dass sich die Fed am Ende des Zyklus befindet, gehen Spekulanten kein solches Risiko ein. In der Woche bis zum 22. August zeigten Daten der Commodity Futures Trading Commission, dass nichtkommerzielle Marktteilnehmer ihre pessimistischen Bestände an zweijährigen US-Staatsanleihen-Futures auf den höchsten Stand seit mindestens 1990 ausgeweitet haben, was eine Wette darauf widerspiegelt, dass zweijährige Barrenditen abwerfen wird weiter steigen.

Die Geldmärkte zeigen, dass Händler davon ausgehen, dass die Fed in diesem Jahr eine weitere Zinserhöhung plant, die ihren Zielzinssatz von derzeit 5,25 % bis 5,50 % auf 5,50 % bis 5,75 % bringen würde.

Noch vor drei Monaten, als die Zinsen bei 5,125 % bis 5,37 % lagen, rechneten die Märkte mit einer Jahresendspanne von 5,00 % bis 5,25 %, was mindestens eine Zinssenkung in diesem Jahr implizierte.

Diese Woche erhalten Anleger eine Dosis erstklassiger Daten, die ihnen dabei helfen werden, ihre Meinung zum nächsten Schritt der Fed zu prägen. Eine zweite Messung des US-Bruttoinlandsprodukts ist am Mittwoch fällig, während die PCE- und August-Kernarbeitszahlen außerhalb der Landwirtschaft am Donnerstag bzw. Freitag eintreffen.

Wichtige Entwicklungen, die den US-Märkten später am Montag mehr Richtung geben dürften:

* Dallas Fed-Geschäftsindex für das verarbeitende Gewerbe im August

* Drei- und Sechsmonatsrechnungsauktionen; Auktionen von 2- und 5-jährigen Anleihen

Berichterstattung von Amanda Cooper; Bearbeitung durch Kirsten Donovan

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